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spac上市是什么意思?

2021-05-28 16:00:17

     最近研究新能源汽车,XosTrucks和LucidMotors官宣借壳上市,背后两家空头支票皮包公司有点意思,2021年了,怎么也得放眼全球,了解了解海外市场的融资玩具。

       先来看一组数据:

    根据Dealogic(这数据库得付费,所以很明显以下数据是二手的,没登进去验证过。)的数据,截至12月24日,SPAC到2020年筹集了创纪录的821亿美元,是19年创纪录高位的六倍。根据彭博统计,2020年,美国公司及其大股东通过发行股票创纪录融资4350亿美元,其中IPO融资规模以1770亿美元创年度历史新高,通过传统IPO方式上市的融资规模达近1000亿美元,也刷新了历史记录。按照上述数据统计,2020年通过SPAC融资的规模超IPO融资规模的45%,这个发展迅猛的SPAC到底是什么?

    SPAC融资的规模.jpg

    1.起源:

    SPAC(SpecialPurposeAcquisitionCompany即特殊目的收购公司),是集中了直接上市、海外并购、反向收购、私募等金融产品特征及目的于一体的融资方式,最早发源于加拿大和澳大利亚的矿业企业,随后在美国和英国市场得到了进一步发展。SPAC最早由GKN证券(EarlyBirdCapital的前身)正式推向市场,并于同年由其注册了“SPAC”的商标。

    2.运作原理:

    SPAC是借壳上市的创新融资方式,与买壳上市不同的是,SPAC自己造壳,即首先在美国设立一个特殊目的的公司,这个公司只有现金,没有实业和资产,这家公司随后投资并购欲上市的目标企业。目标公司将通过和已经上市的SPAC公司合并以实现迅速上市融资的目的。

    通常,共同基金、对冲基金等募集资金会先组建一个上市的“空壳公司”,这个“空壳公司”只有现金,没有任何其他业务。发起人将这个“空壳公司”在纳斯达克或纽交所上市,并以投资单元(Unit)形式发行普通股与认股期权组合给市场投资者从而募集资金,一个投资单元通常包含1股普通股与1-2股认股期权。所募集的资金将100%存放于托管账户并进行固定收益证券的投资,例如国债。这个“空壳公司”上市后的仅有的一个任务就是寻找一家有着高成长发展前景的非上市公司,与其合并,使其获得融资并上市。如果24个月内没有完成并购,那么这个SPAC就将面临清盘,将所有托管账户内的资金附带利息100%归还给投资者。

    优势:以SPAC形式上市在充分符合美证监会规定的最低公开上市标准要求的同时,其与直接到海外上市相比,SPAC方式不仅节省时间,费用也相对低很多;而相对于传统的买壳上市,SPAC的壳资源干净,没有历史负债及相关法律等问题。SPAC十分适合市场表现优秀的初创企业。为急需资金支持但短期内在国内科创板或创业板上市无望的公司和初创企业,提供一个接触海外资本市场的窗口。

    3.应用案例:

    中国背景的SPAC早有出现,2020年优客工场在撤回IPO申请后最终选择SPAC的方式海外上市,合并上市后市值超7亿美元。下面给出了2020年收益回报排名较为靠前的几个案例,具体细节感兴趣的可自行查看。

    LiveOakAcquisitionCorp:由私募股权资深人士RichardHendrix和投资银行家GaryWunderlich创立,LiveOakAcquisition于2020年5月进行了首次公开募股,随后宣布与生物聚合物制造商DanimerScientific进行业务合并。从那以后,SPAC的价值增长了171%。

    KensingtonCapitalAcquisition:KensingtonCapitalPartners推出了KensingtonCapitalAcquisition,以收购汽车行业的业务。在6月份进行首次公开募股(IPO)之后,肯辛顿(Kensington)于9月宣布与下一代电池公司Quantumscape达成交易。自那时以来,肯辛顿的股票上涨了162%。

    TPGPaceBeneficialFinance:私募股权公司TPG推出了该SPAC,以与专注于环境,社会和治理(ESG)问题的业务合并。TPGPace于10月进行了首次公开募股,并于12月初与EVBox技术提供商EVBoxGroup合并。从那时起,SPAC的价值增长了154%。

    LongviewAcquisitionCorp:拉里·罗宾斯(LarryRobbins)的GlenviewCapitalManagement成立了Longview,希望收购一家医疗保健公司。SPAC的首次公开募股(IPO)在7月完成,并在11月下旬宣布与数字医疗公司ButterflyNetwork进行业务合并。从那时起,Longview的股价上涨了110%。

    DMYTechnologyGroup:dMY由技术主管HarryYou和NiccolodeMasi创立,旨在“释放创造出引人注目的移动应用程序体验的公司的价值和潜力”。这家空白支票公司于2月启动IPO,随后宣布与在线游戏公司RushStreetInteractive进行业务合并。从那时起,dMY的股价上涨了97%。

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